当前，长鑫科技和宇树科技这两家硬科技企业的上市工作正加快推进，备受市场关注。上海证券报记者统计发现，多家险资机构的身影出现在两家企业的股东名单中：和谐健康、阳光人寿等险资机构直接投资了长鑫科技，而中国太保、友邦人寿等险资机构间接投资了宇树科技。保险资金成为支持两家企业成长的“耐心资本”。
中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔在接受记者采访时表示，由于险资具有周期长、来源稳等特点，在“投小、投早、投科技”领域，险资股权投资具备一定先天优势，可以发挥长期资金和耐心资本的作用。
直接投资与间接投资并行
记者梳理发现，虽然险资机构都是通过股权形式投资长鑫科技和宇树科技，但在投资方式上有所不同，投资长鑫科技主要以直接投资为主，投资宇树科技主要以间接投资为主。
在长鑫科技股东名单中，和谐健康、阳光人寿、中邮人寿、人保资本、国寿投资等险资机构直接上榜。其中，和谐健康持有该公司股份的比例约为1.5%，在险资持股比例排名中居前。
在宇树科技股东名单中，南京经纬创叁号投资合伙企业（有限合伙）（下称“经纬叁号”）持有该公司股份约为1.193%。保险资金是经纬叁号的重要出资方，例如，中国太保旗下太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿持有经纬叁号份额，占比分别约为24.59%、19.67%和9.84%。
对于险资机构而言，直接投资和间接投资非上市企业的区别，主要体现在会计处理上。有业内人士表示：直接持股非上市公司，险资机构可以选择将资产归入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）或FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益）；而通过私募股权基金间接持股非上市公司，资产归入FVTPL。
险资股权投资瞄向硬科技
近年来，投资优质非上市企业股权正受到更多险资的关注。
“股权投资是险资运用的重要形式，也可以发挥险资长期投资优势。”一家险资机构另类投资相关负责人告诉记者，随着政策放开和优化，险资参与股权投资的灵活性也更大，在一级市场上担当着重要的耐心资本角色。
支持新质生产力发展，多家险资机构将股权投资瞄向硬科技领域。例如：中国人寿集团旗下专注于另类投资的资管公司国寿投资公司，与广东战新引导基金合作，拟成立规模100亿元的国寿智能制造产业发展基金；人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司，设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金。
近年来，监管部门不断优化险资股权投资环境，是为了推动险资更好服务社会民生、实体经济和国家战略，做好金融“五篇大文章”。在葛玉翔看来，长鑫科技、宇树科技等硬科技公司，符合国家产业政策导向，并且作为战略性新兴产业，也具有明确的上市意向及较高的投资价值，契合险资投资要求。
险资股权投资环境有待优化
在业内人士看来，保险资金是助力我国科技创新的重要耐心资本，引导险资更好参与股权投资支持新质生产力发展，未来在调降风险因子、完善监管制度、建立长周期考核机制等方面可以进一步优化。
“投资非上市企业股权，也面临退出周期长、收益不确定的风险。”葛玉翔说，2023年，金融监管总局优化偿付能力监管标准，保险公司投资的国家战略性新兴产业未上市公司股权风险因子赋值为0.4。为缓解险资机构因股权投资带来的资本占用压力，后续可以考虑结合投入周期采取差异化的风险因子优惠政策。
中央财经大学中国财富管理研究中心副主任马炜告诉记者，为进一步发挥保险资金长期投资优势，可以考虑进行保险资金股权投资监管框架的升级。总结保险资金运用市场化改革的经验，出台保险资金股权投资办法等相关政策，在整合现有规定的基础上，进行制度优化。
“例如，明确重大股权投资审批规则、实施分类监管、根据不同投资类型完善投资标的条件、建立长周期考核机制等。”马炜说。
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